Az eljárásra a Magyar Nemzeti Bank vállalati finanszírozási kötvényprogramja miatt került sor júliusban.
A vizsgálatot végző német Scope Ratings GmbH jelentősen rontott az OPUS GLOBAL és a társaság által kibocsátott kötvények minősítésén. A kötvények korábbi BBB- besorolását BB- szintre csökkentették, ami már a befektetésre nem ajánlott, úgynevezett bóvli kategóriát jelenti. Az OPUS GLOBAL kibocsátói minősítése eközben BB-ről BB–ra romlott, a kilátást pedig negatívra változtatták.
A hitelminősítő elemzése szerint a vállalatcsoport portfóliójának fenntarthatóságát jelentős mértékben korlátozza az osztalékbevételek erős koncentrációja. Az elmúlt három évben ennek 83 százaléka ugyanis az építőipari szegmensből származott. A Scope szerint a csoport egyik meghatározó vállalata, a Mészáros és Mészáros Kft. továbbra is erős pozícióval rendelkezik a magyar infrastrukturális piacon, az ebből származó osztalékbevételek azonban jelentős kockázatnak vannak kitéve, mivel az ágazat nagymértékben függ az állami közbeszerzésektől.
Csökkenthetnek a bevételek
A hitelminősítő szerint gyengült az új megrendelések beáramlása, miközben a közelmúltban lezajlott magyarországi kormányváltás után nőtt a bizonytalanság a közbeszerzési gyakorlatokkal kapcsolatban. Ez azt is jelenti, hogy az építőipari érdekeltségek jövőbeli teljesítményét jelentősen befolyásolhatja az állami beruházások és közbeszerzések alakulása.
További kockázatot jelent, hogy az építőipari szegmens eredményei viszonylag kevés, nagy volumenű infrastrukturális projektre koncentrálódnak. A vállalatcsoport földrajzi diverzifikációja szintén korlátozott, hiszen érdekeltségeinek jelentős része Magyarországon működik.
A Scope ugyanakkor arra is felhívta a figyelmet, hogy az energetikai szegmens erős nyereségtermelő és osztalékfizető képessége részben ellensúlyozhatja az építőipari kitettségből fakadó kockázatokat. Ebbe a körbe tartozik az Opus Tigáz is, amelynek hitelminősítését a Scope BBB, stabil kilátású kategóriában tartja.
A hitelminősítő várakozásai szerint 2026-ban csökkenhetnek az OPUS GLOBAL osztalékbevételei, miközben azok továbbra is erősen az építőipari szegmenstől függhetnek. Az ágazat jövőbeli kilátásait ugyanakkor a korábbinál nagyobb bizonytalanság övezi.
A hitelminősítés romlása olyan időszakban következett be, amikor az állami beruházások és a közbeszerzési piac alakulása egyébként is kiemelt figyelmet kap. Hétfő este Magyar Péter miniszterelnök arra szólította fel Mészáros Lőrincet, hogy csökkentse a Kall Ingredients izocukorgyár áramfogyasztását. Ugyanezen a napon lépett hatályba az a rendelet is, amely lehetővé teszi a kormány számára, hogy bizonyos feltételek mellett lekapcsolja az ipari nagyfogyasztókat az áramellátásról, ha nem hajtják végre az előírt fogyasztáscsökkentést.
Az OPUS GLOBAL számára így egyszerre több irányból is kedvezőtlenebb környezet rajzolódik ki. A hitelminősítő a kötvények befektetésre nem ajánlott kategóriába sorolását az építőipari kitettséggel, az állami megrendelésektől való függőséggel, az osztalékbevételek koncentrációjával és a magyarországi közbeszerzési piac körüli bizonytalansággal indokolta. A negatív kilátás pedig azt jelzi, hogy a Scope jelenleg további kockázatokat lát a vállalatcsoport pénzügyi helyzetének alakulásában.
(via)
